優(yōu)科豪馬輪胎日本母公司——橫濱橡膠株式會社于3月25日宣布，將收購總部位于瑞典的特瑞堡車輪系統(tǒng)控股有限公司（"TWS"）的全部股份，該公司的主營業(yè)務為生產(chǎn)和銷售農(nóng)業(yè)機械?工業(yè)車輛用輪胎。橫濱橡膠已與擁有該公司股權(quán)的瑞典特瑞堡集團達成股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。本次所收購的TWS企業(yè)價值約為20.4億歐元（約2652億日元，按日元:歐元為130:1換算；采用基于業(yè)績聯(lián)動的或有對價方式※1），EBITDA倍數(shù)估計約為9倍※2。今后將在完成以歐盟為首的各國競爭法所規(guī)定的必要程序后，該收購計劃將于2022年下半年完成。另外，此次收購對公司的合并業(yè)績的影響目前正在詳細核算中。

※1：根據(jù)被收購企業(yè)2022年的財務業(yè)績，可能會使最終收購價格增加多達 6,000 萬歐元。

※2: 假設(shè)TWS在2022年的EBITDA為2.3億歐元（橫濱橡膠預估）為前提下。

橫濱橡膠正在逐步實施2021~2023年度新中期經(jīng)營計劃「Yokohama Transformation 2023（YX2023）」?！癥X2023 ”中的“Y”代表優(yōu)科豪馬，"X "代表變革，公司將“深化”現(xiàn)有業(yè)務的核心優(yōu)勢，同時推進“探索”創(chuàng)造新的價值，以應對百年一遇的大變革時代所帶來的需求。同時，通過這種雙管齊下的方式，謀求面向下一代成長的“變革”。通過這些努力，目標是在2023年達成歷史最高銷售業(yè)績。

“YX2023 ”方針下的橫濱橡膠輪胎經(jīng)營戰(zhàn)略

當前的輪胎市場大致可分為“乘用車輪胎”和卡客車、農(nóng)業(yè)機械等所使用的“商用車輪胎”，這兩個市場的規(guī)模大體相當。但是，未來隨著“CASE”、“MaaS”和“DX（數(shù)字化轉(zhuǎn)型）”的發(fā)展趨勢，輪胎市場格局將發(fā)生改變。作為個人消費品的私家車數(shù)量預計將會減少，而載人客車及載重貨車類型車輛預計將會增加，輪胎預計將逐步向“商用化”的方向發(fā)展。為了應對輪胎市場的變化，公司正在推進“深化”和“探索”兩大戰(zhàn)略雙管齊下。乘用車輪胎業(yè)務方面，提出“最大限度地提高高附加值產(chǎn)品比例”的目標，“深化”全球旗艦輪胎品牌“ADVAN”、用于SUV和皮卡車用輪胎品牌“GEOLANDAR”以及“冬季輪胎”的銷售。商用車輪胎業(yè)務方面，公司正在“探索”市場變化帶來的機遇，重點關(guān)注"成本"、"服務"、"數(shù)字化轉(zhuǎn)型（DX）"和"產(chǎn)品線擴充"四個方面。

本次收購的目的：輪胎業(yè)務的現(xiàn)狀和挑戰(zhàn)

收購 TWS 是為了有助于驅(qū)動橫濱橡膠 OHT 業(yè)務的進一步擴大，這也是“YX2023”中將OHT業(yè)務定位為公司商用車輪胎業(yè)務的“未來的增長動力”的業(yè)務板塊。當今全球輪胎市場的乘用車輪胎與商用車輪胎的比例為 1:1，但在橫濱橡膠的輪胎業(yè)務中，銷售更側(cè)重于乘用車輪胎，與商用車輪胎的比例為 2:1。因此，為了使輪胎業(yè)務的銷售構(gòu)成與整體市場更加一致，并以穩(wěn)定的業(yè)務和盈利增長為目標，商用車輪胎業(yè)務所面臨的主要挑戰(zhàn)之一是能夠確保穩(wěn)定高收益的 OHT業(yè)務成長。此次收購TWS不僅以優(yōu)化輪胎業(yè)務的構(gòu)成為目標，也是為了加強商用車輪胎業(yè)務的四個方面——"產(chǎn)品線擴充"、"成本"、"服務"和"數(shù)字化轉(zhuǎn)型（DX）"。同時，乘用車輪胎業(yè)務今后也將通過擴大“ADVAN”、“GEOLANDAR”和“冬季輪胎”的銷售，為繼續(xù)提高盈利能力而努力。

TWS的優(yōu)勢

TWS在 2021年的銷售額達到100.76億瑞典克朗（約1,290億日元），約占特瑞堡集團銷售總額的30%以上。在過去10年中，TWS的銷售額增長了2.6倍，EBIT（息稅前利潤）增長了3倍以上，EBIT率一直保持在10%以上，始終保持著穩(wěn)定的高利潤率。 在TWS生產(chǎn)和銷售的輪胎中，農(nóng)業(yè)機械用輪胎約占60%，工業(yè)車輛用輪胎約占20%，其余用于工程車輛和摩托車。在全球農(nóng)業(yè)機械用?工業(yè)車輛用輪胎市場上，TWS擁有世界一流的商品力、品牌力、技術(shù)和售后服務能力。此外，其產(chǎn)品類別囊括了從小型到大型的各種車輛所對應產(chǎn)品陣容。

TWS一共在9個國家/地區(qū)擁有14家生產(chǎn)基地——歐洲7家（意大利、捷克：3家生產(chǎn)基地、拉脫維亞、塞爾維亞、斯洛文尼亞），北美（美國：2家生產(chǎn)基地），南美（巴西）、亞洲（中國：2家生產(chǎn)基地、斯里蘭卡：2家生產(chǎn)基地），歐洲市場的銷量約占該公司銷量的70%。TWS 還積極推動 ESG 活動，為使用可再生原材料來替換現(xiàn)有原料設(shè)定了很高的目標，計劃未來五年內(nèi)將其產(chǎn)品中可再生天然原料的比例提高10％。

收購策略與“YX2023”的一致性

橫濱橡膠認為，此次收購將“完善產(chǎn)品品牌體系”、“加強服務網(wǎng)絡”、“有助于數(shù)字化轉(zhuǎn)型”、“填補銷售網(wǎng)絡”，并“促進新車配套輪胎業(yè)務”。 就“完善產(chǎn)品品牌體系”而言，此次收購將使橫濱橡膠擁有完整的農(nóng)業(yè)機械用、工程車輛用輪胎的品牌陣容，涵蓋基礎(chǔ)款、標準款及高端款的所有品類?！凹訌姺站W(wǎng)絡”方面，將通過TWS專用的輪胎維護服務而獲得加強，該服務在21個國家的82個服務點為工業(yè)用輪胎提供售后服務，橫濱橡膠計劃將該服務拓展到農(nóng)機輪胎。在“數(shù)字化轉(zhuǎn)型”方面，TWS與橫濱橡膠一樣，也在開發(fā)胎壓和輪胎內(nèi)部溫度的遠程監(jiān)測系統(tǒng)，今后兩家公司將合作共同推進提高便利性和服務質(zhì)量。

在“填補銷售網(wǎng)絡”方面，橫濱橡膠在日本、北美和亞洲的區(qū)域優(yōu)勢，結(jié)合TWS在歐洲強大的銷售網(wǎng)絡，將建立起一個覆蓋全球主要市場的銷售網(wǎng)絡，并有望實現(xiàn)進一步增長。在"促進新車配套輪胎業(yè)務"方面，在TWS提供新車配套輪胎的約60家公司中，有約30家公司將成為橫濱橡膠的新客戶。

通過此次收購，兩家公司將結(jié)合各自在輪胎產(chǎn)品和服務方面的優(yōu)勢，包括從研究開發(fā)到生產(chǎn)、銷售、品質(zhì)和ESG等所有領(lǐng)域，使OHT業(yè)務得到進一步增長。

特瑞堡車輪系統(tǒng)控股有限公司概況

總部所在地：瑞典特瑞堡主要業(yè)務：農(nóng)業(yè)機械用、工程車輛用輪胎等的制造和銷售凈銷售額：100.76 億瑞典克朗（約 1,290 億日元）（2021 年）生產(chǎn)基地：14家（意大利、捷克：3家、拉脫維亞、塞爾維亞、斯洛文尼亞、斯里蘭卡：2家、中國：2家、美國：2家、巴西）銷售據(jù)點：40 主要品牌：TRELLEBORG、Mitas員工人數(shù)：6,750 人（截至 2021 年 12 月末）

特瑞堡集團概況

成立時間：1905年總公司所在地：瑞典特瑞堡投資金額：26.2億瑞典克朗（約合 336 億日元）主營業(yè)務：工業(yè)用聚合物橡膠制品的生產(chǎn)和銷售銷售額：338.64 億瑞典克朗（約4,338億日元/2021年）員工人數(shù)：21,230 人（截至 2021 年 12 月末）